Wojciech Balczun
Ministerstwo Aktywów Państwowych, ul. Krucza 36/Wspólna 6, 00-522 Warszawa, tel. +48 222 500 122
www.gov.pl/aktywa-panstwowe
BM.I.053.194.2026
IK: 1253065
Warszawa, 29 kwietnia 2026 r.
Pan
Włodzimierz Czarzasty
Marszałek Sejmu
Rzeczypospolitej Polskiej
Szanowny Panie Marszałku,
poniżej udzielam odpowiedzi na interpelację K10INT16484 Pana Macieja Małeckiego, Posła
na Sejm RP z dnia 15 kwietnia 2026 r. w sprawie utraty udziału w rynku przez PZU SA.
Na wstępie chciałbym podkreślić, że Skarb Państwa, jako akcjonariusz spółki Powszechny
Zakład Ubezpieczeń SA (dalej: PZU SA, Spółka), jest właścicielem 34,19% udziału w kapitale
zakładowym Spółki, posiada uprawnienia wynikające z praw korporacyjnych akcjonariusza,
które są ściśle określone w przepisach prawa, w szczególności w ustawie z dnia 15 września
2000 r. – Kodeks spółek handlowych oraz Statucie Spółki i nie ma wpływu na decyzje
dotyczące prowadzenia spraw Spółki, które należą do wyłącznej kompetencji Zarządu.
Niezależnie od powyższego, Ministerstwo Aktywów Państwowych skierowało do PZU SA
prośbę o przedstawienie stanowiska w zakresie zadanych przez Pana Posła pytań.
W swojej odpowiedzi PZU SA podkreśla, że polski sektor ubezpieczeń komunikacyjnych
znajduje się pod silną presją rywalizacji cenowej. W odpowiedzi na te wyzwania Grupa PZU
realizuje kompleksowe działania mające na celu utrzymanie skali działalności przy
zachowaniu rentowności i jakości usług, ze szczególnym uwzględnieniem ubezpieczeń
komunikacyjnych. Spółka wskazała na podejmowane działania, do których należą przede
wszystkim:
1) wzmocnienie oceny ryzyka i taryfikacji – w ramach tego działania rozpoczęto
rozdzielenie funkcji modelowania ryzyka i zarządzania portfelem, istotny rozwój
kompetencji Data Science, wdrażanie zaawansowanych modeli machine learning,
migrację środowisk analitycznych do chmury, Machine Learning Operations oraz
wykorzystanie sztucznej inteligencji w procesach underwritingu, w celu lepszego
dopasowania ceny do profilu klienta;
2) uruchomienie programu „Partnerstwo OdNowa” dla agentów wyłącznych oraz
programu „Multipartner” dla multiagentów, a także działania podnoszące efektywność
operacyjną i jakość obsługi klienta, w tym prace nad wdrożeniem jednego,
nowoczesnego frontu sprzedażowego dla agentów;
3) rozpoczęcie przygotowań do połączenia PZU SA i LINK4, którego celem jest
wykorzystanie komplementarności obu marek, zwiększenie obecności marki LINK4
w kanałach dystrybucji PZU SA oraz wzmocnienie pozycji Grupy PZU wobec partnerów
dystrybucyjnych;

-- 1 of 4 --

4) rozwój i dywersyfikacja kanałów dystrybucji, m.in. poprzez udostępnienie ubezpieczeń
komunikacyjnych PZU SA w kanałach bankowych (Alior Bank, Bank Pekao) oraz rozwój
sprzedaży bezpośredniej;
5) rozwój aplikacji mojePZU, w ramach którego na początku roku wdrożono nowy,
uproszczony i bardziej spersonalizowany pulpit klienta, a dalszy rozwój aplikacji będzie
koncentrował się na wsparciu sprzedaży, pogłębianiu relacji z klientami oraz
zwiększaniu ich aktywności i lojalności;
6) transformację procesu likwidacji szkód, obejmującą unowocześnienie systemów,
poprawę jakości obsługi klienta oraz znaczące wzmocnienie narzędzi do wykrywania
nadużyć i oszustw ubezpieczeniowych;
7) uruchomienie projektu Transformacji AI, obejmujący akcelerację wdrażania rozwiązań
opartych na sztucznej inteligencji w całej organizacji oraz budowę zintegrowanej
nowoczesnej platformy AI, wspierającej kluczowe procesy biznesowe.
Jednocześnie, Spółka zwraca uwagę, że spadek udziału PZU SA w rynku ubezpieczeń
majątkowych w analizowanym okresie jest istotnie mniejszy niż przedstawiony
w interpelacji, a skala zmiany rentowności została istotnie zawyżona. Przy zastosowaniu
spójnego wskaźnika opartego na składce przypisanej brutto udział PZU SA na koniec
2023 r. wynosił 28,9%, natomiast po III kwartale 2025 r. 26,8%, co oznacza spadek rzędu
ok. 2 punktów procentowych. Przedstawiona w interpelacji informacja o spadku
o ok. 6 punktów procentowych wynika z zestawienia nieporównywalnych wskaźników,
tj. porównania udziału liczonego według składki na udziale własnym z udziałem liczonym
według składki przypisanej brutto, co prowadzi do zawyżenia skali zmiany. Spółka wyjaśnia,
że właściwa interpretacja danych wymaga odniesienia się do wskaźnika spójnego dla grupy
ubezpieczeń majątkowych - wskaźnik COR1 wg Polskich Standardów Rachunkowości
(dalej: PSR) dla grupy majątkowej PZU wyniósł 90,2% na koniec 2023 r. oraz 90,1%
na koniec 2025 r., co wskazuje na utrzymanie stabilnego poziomu rentowności w czasie.
Jednocześnie wskaźnik COR wg Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości
Finansowej 17 (dalej: MSSF 17), na którym oparty jest cel strategiczny Grupy PZU
na 2027 r., wyniósł 85,3% w 2023 r. oraz 86,2% w 2025 r., potwierdzając brak istotnego
pogorszenia rentowności także w ujęciu tego standardu rachunkowości. W konsekwencji
zarówno skala zmian udziałów rynkowych, jak i wnioski dotyczące rentowności zostały
w interpelacji zawyżone wskutek niespójnych porównań, co prowadzi do mylącej oceny
sytuacji PZU SA na rynku ubezpieczeń majątkowych.
Pomimo trudnego otoczenia rynkowego, charakteryzującego się silną presją cenową
i nasilonej konkurencji, Grupa PZU w 2025 r. osiągnęła rekordowy wynik finansowy - zysk
netto z działalności ubezpieczeniowej (bez segmentu bankowego) wyniósł 4,5 mld zł,
co oznacza wynik blisko trzykrotnie wyższy niż zysk netto Warty SA, który ukształtował
się na poziomie 1,4 mld zł.
Odnosząc się do pytania dotyczącego braku zawarcia w strategii PZU SA przyjętej w roku
2024 wskaźnika udziału w rynku ubezpieczeń, Spółka tłumaczy, że brak określenia
docelowego poziomu wskaźnika udziału w rynku, wynika z faktu, że udział ten w dużej
mierze zależny jest od czynników zewnętrznych, na które Spółka ma ograniczony wpływ.
Do tych czynników zalicza się tempo wzrostu całego rynku, koniunktura gospodarcza,
czy agresywne działania cenowe konkurencji, na które Spółka ma ograniczony wpływ.
W związku z tym przyjęte mierniki realizacji strategii opierają się na celach nominalnych
(m.in. przychody z ubezpieczeń wg MSSF 17 – odpowiednik składki przypisanej brutto
w standardzie PSR, zysk netto), które są w większym stopniu sterowalne zarządczo i lepiej
oddają faktyczny wzrost wartości oraz zdolność Grupy PZU do generowania stabilnych
wyników. Niemniej, jak podkreśla PZU SA, udział w rynku pozostaje parametrem
monitorowanym operacyjnie przez Spółkę, jednak nie został sformalizowany jako cel
strategiczny, ponieważ jego poprawa może następować bez rzeczywistego wzrostu skali
działalności, np. w wyniku spowolnienia całego rynku lub agresywnych działań cenowych
1 wg. słownika pojęć Polskiej Izby Ubezpieczeń: wskaźnik zespolony lub szkodowo-kosztowy –
pokazuje stosunek wypłacanych przez ubezpieczyciela świadczeń oraz ponoszonych przez niego
kosztów ubezpieczeniowych do zbieranej składki.

-- 2 of 4 --

konkurencji. W takich warunkach możliwe jest zwiększenie lub utrzymanie udziału
rynkowego bez wzrostu nominalnej sprzedaży.
W zakresie przyczyn, dla których zdecydowano się na przyjęcie wskaźnika mieszanego
odzwierciedlającego rentowność w wartości docelowej strategii na rok 2027, tj. 90% na
poziomie pozwalającym na obniżenie rentowności w stosunku do okresu przed strategią
czyli na koniec 2023 r., Spółka odpowiada, że przyjęcie docelowego wskaźnika mieszanego
na poziomie 90% nie oznacza istotnego obniżenia rentowności względem okresu sprzed
Strategii 2025–2027. W porównywalnym okresie historycznym wskaźnik COR wg PSR
w latach 2020–2023 pozostawał na zbliżonym poziomie (88,5% w 2020 r., 89,2% w 2021
r., 89,8% w 2022 r. oraz 90,1% w 2023 r.). Równocześnie, w ujęciu zgodnym
z obowiązującym standardem MSSF 17 (raportowanym od 2022 r.), na którym oparty jest
cel strategiczny Grupy PZU na 2027 r., wskaźnik COR wyniósł 86,0% w 2022 r., 85,3%
w 2023 r., 92,5% w 2024 r. oraz 86,2% w 2025 r. Dane te potwierdzają, że docelowy
poziom 90% mieści się w przedziale historycznie osiąganej rentowności, zarówno w ujęciu
PSR, jak i MSSF 17.
Co istotne, przyjęty poziom wskaźnika uwzględnia również istotną zmianę otoczenia
rynkowego – rynek ubezpieczeń komunikacyjnych oraz segment korporacyjny znajdują
się obecnie w fazie nasilonej rywalizacji cenowej, przy bardzo ograniczonej rentowności
technicznej. W tych warunkach część konkurencji obniża ceny kosztem jakości obsługi
i likwidacji szkód, co pogarsza doświadczenie klientów. Grupa PZU celowo nie eskaluje
wojny cenowej, koncentrując się między innymi na jakości i zaufaniu klientów.
Grupa PZU, mimo presji cenowej, utrzymuje wiodącą pozycję rynkową i najwyższą
rentowność majątkową. Według danych KNF PZU posiada 28,2% udziału w OC oraz 32,2%
w AC, co potwierdza zdolność do selektywnego wzrostu bez pogarszania jakości usług.
W zakresie pytań dotyczących uwzględnienia udziału w rynku oraz wskaźnika mieszanego
w systemie oceny celów zarządczych, a także stopnia realizacji celów stanowiących
podstawę ustalenia wynagrodzenia zmiennego członków Zarządu PZU SA w latach 2024
i 2025, zgodnie ze stanowiskiem Spółki, zakres oczekiwanych informacji oraz poziom
ich szczegółowości wykraczają poza informacje, które są publicznie udostępniane przez
PZU SA. Pytania odnoszą się do danych o charakterze szczególnie wrażliwym, zarówno
z punktu widzenia obowiązujących regulacji dotyczących spółek giełdowych, jak i ich
kwalifikacji jako tajemnicy przedsiębiorstwa.
W konsekwencji Spółka stoi na stanowisku, że przekazanie jednemu z akcjonariuszy takich
informacji, z pominięciem pozostałych akcjonariuszy, mogłoby naruszać zasady równego
dostępu do informacji oraz wymogi dotyczące funkcjonowania spółek publicznych,
w szczególności w zakresie realizacji giełdowych obowiązków informacyjnych. Tego rodzaju
działanie mogłoby narazić PZU SA na zarzuty ze strony organu nadzoru, tj. Urzędu Komisji
Nadzoru Finansowego.
Dodatkowo należy podkreślić, że PZU SA jako spółka giełdowa podlega szczególnemu
reżimowi prawnemu w zakresie przekazywania informacji na zewnątrz. Przekazanie
informacji poza Walnym Zgromadzeniem PZU SA, w trybie art. 428 § 6 Kodeksu spółek
handlowych, w odniesieniu do informacji objętych zakresem § 20 ust. 1 pkt 12
rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 r. w sprawie informacji bieżących
i okresowych, wymagałoby ich niezwłocznego upublicznienia w formie raportu bieżącego.
Jednocześnie należy wskazać, że istotna część danych dotyczących wynagrodzenia
zmiennego członków Zarządu PZU SA, zasad jego ustalania oraz rodzajów stosowanych
celów zarządczych została już ujawniona w obowiązujących dokumentach
sprawozdawczych i korporacyjnych, dostępnych publicznie, w szczególności w:
 Sprawozdaniu Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej PZU i PZU SA za rok 2025
(w rozdziale 7.7),
 Polityce wynagradzania Członków Zarządu i Rady Nadzorczej PZU SA,
 Sprawozdaniu o wynagrodzeniach Członków Zarządu i Rady Nadzorczej PZU SA
za rok 2024.

-- 3 of 4 --

Dokumenty te zapewniają transparentność w zakresie wymaganym przez obowiązujące
przepisy prawa oraz standardy rynku kapitałowego, przy jednoczesnym poszanowaniu
zasad ochrony informacji wrażliwych i interesów wszystkich akcjonariuszy PZU SA.
Z poważaniem
Wojciech Balczun
Minister
dokument podpisany elektronicznie
1253065.4711384.3734380
Do wiadomości:
Kancelaria Prezesa Rady Ministrów

-- 4 of 4 --