Interpelacja nr 13406
Interpelacja w sprawie struktury zadłużenia zagranicznego
Zgłaszający:
•
Adresat:
Podatki i Finanse (75%)
Klimat, Energia i Środowisko (40%)
Infrastruktura i Transport (30%)
Treść wystąpienia poselskiego
Interpelacja w sprawie struktury zadłużenia zagranicznego
Interpelacja nr 13406
do ministra finansów i gospodarki
w sprawie struktury zadłużenia zagranicznego
Zgłaszający: Janusz Kowalski
Data wpływu: 04-11-2025
Z uwagi na prognozowany znaczny wzrost zadłużenia publicznego w następnych latach niezwykle ważne dla obywateli są informacje co do struktury zadłużenia. Wobec tego uprzejmie proszę o udzielenie odpowiedzi na następujące pytania:
1. Jaka jest pełna lista wszystkich zobowiązań zagranicznych w ramach sektora instytucji rządowych i samorządowych z wyszczególnieniem:
- wierzyciela (instytucja, kraj, organizacja),
- instrumentu finansowego i źródła finansowania,
- wartości nominalnej w walucie obcej i w PLN,
- oprocentowania (stałe/zmienne, wskaźnik referencyjny),
- terminu zapadalności,
- warunków obsługi (klauzule walutowe, warunki wcześniejszej spłaty, opcje refinansowania),
- informacji, czy dane zobowiązanie jest objęte gwarancją lub poręczeniem Skarbu Państwa (w przypadku zobowiązań innych niż Skarbu Państwa)?
2. Jaka jest łączna wartość gwarancji i poręczeń udzielonych przez Skarb Państwa oraz inne instytucje sektora finansów publicznych, w tym wobec podmiotów zagranicznych, oraz jakie są stosowane zasady ich oceny, raportowania i ograniczania ryzyka wynikającego z tych zobowiązań? Ponadto proszę o przedstawienie informacji, jak przewiduje się kształtowanie łącznej wartości i struktury tych gwarancji i poręczeń w latach 2026–2030, z uwzględnieniem planowanych nowych instrumentów, programów i potencjalnych zmian w poziomie zobowiązań warunkowych Skarbu Państwa.
3. Ile i jakie zobowiązania zagraniczne w ramach sektora instytucji rządowych i samorządowych są oprocentowane według zmiennych stóp/wskaźników i jaka jest ich łączna wartość? Czy prowadzone są analizy wpływu zmiany stóp procentowych lub kursów walut na koszty obsługi zadłużenia zagranicznego? Jeśli tak, proszę o ich udostępnienie.
4. Jak, według prognoz, kształtować będą się potrzeby pożyczkowe państwa w latach 2026-2030 i jak będzie kształtować się struktura ich finansowania?
5. Jaki udział, według szacunków, będą miały zobowiązania zagraniczne w długu sektora instytucji rządowych i samorządowych w latach 2026-2030? Jeśli to możliwe, proszę o wyszczególnienie kategorii zagranicznych wierzycieli, instrumentów finansowych i walut, w których denominowane będą zobowiązania zagraniczne.
6. Jakie instrumenty zabezpieczające stosuje się wobec zobowiązań w ramach sektora instytucji rządowych i samorządowych w walutach obcych? Jaki jest roczny koszt tych zabezpieczeń?
7. W jaki sposób Ministerstwo Finansów współdziała z Narodowym Bankiem Polskim w zakresie zarządzania zadłużeniem zagranicznym?
8. Jakie są zasady, zakres i praktyczne mechanizmy współpracy Ministerstwa Finansów z Narodowym Bankiem Polskim w obszarze zarządzania zadłużeniem zagranicznym państwa, w szczególności w zakresie finansowania, obsługi oraz zabezpieczania ryzyk związanych z tym zadłużeniem?
9. W jaki sposób wielkość i struktura zadłużenia zagranicznego Polski kształtuje się na tle innych krajów UE? Czy Ministerstwo Finansów śledzi strategie zarządzania zadłużeniem zagranicznym w krajach UE?
Interpelacja nr 13406
do ministra finansów i gospodarki
w sprawie struktury zadłużenia zagranicznego
Zgłaszający: Janusz Kowalski
Data wpływu: 04-11-2025
Z uwagi na prognozowany znaczny wzrost zadłużenia publicznego w następnych latach niezwykle ważne dla obywateli są informacje co do struktury zadłużenia. Wobec tego uprzejmie proszę o udzielenie odpowiedzi na następujące pytania:
1. Jaka jest pełna lista wszystkich zobowiązań zagranicznych w ramach sektora instytucji rządowych i samorządowych z wyszczególnieniem:
- wierzyciela (instytucja, kraj, organizacja),
- instrumentu finansowego i źródła finansowania,
- wartości nominalnej w walucie obcej i w PLN,
- oprocentowania (stałe/zmienne, wskaźnik referencyjny),
- terminu zapadalności,
- warunków obsługi (klauzule walutowe, warunki wcześniejszej spłaty, opcje refinansowania),
- informacji, czy dane zobowiązanie jest objęte gwarancją lub poręczeniem Skarbu Państwa (w przypadku zobowiązań innych niż Skarbu Państwa)?
2. Jaka jest łączna wartość gwarancji i poręczeń udzielonych przez Skarb Państwa oraz inne instytucje sektora finansów publicznych, w tym wobec podmiotów zagranicznych, oraz jakie są stosowane zasady ich oceny, raportowania i ograniczania ryzyka wynikającego z tych zobowiązań? Ponadto proszę o przedstawienie informacji, jak przewiduje się kształtowanie łącznej wartości i struktury tych gwarancji i poręczeń w latach 2026–2030, z uwzględnieniem planowanych nowych instrumentów, programów i potencjalnych zmian w poziomie zobowiązań warunkowych Skarbu Państwa.
3. Ile i jakie zobowiązania zagraniczne w ramach sektora instytucji rządowych i samorządowych są oprocentowane według zmiennych stóp/wskaźników i jaka jest ich łączna wartość? Czy prowadzone są analizy wpływu zmiany stóp procentowych lub kursów walut na koszty obsługi zadłużenia zagranicznego? Jeśli tak, proszę o ich udostępnienie.
4. Jak, według prognoz, kształtować będą się potrzeby pożyczkowe państwa w latach 2026-2030 i jak będzie kształtować się struktura ich finansowania?
5. Jaki udział, według szacunków, będą miały zobowiązania zagraniczne w długu sektora instytucji rządowych i samorządowych w latach 2026-2030? Jeśli to możliwe, proszę o wyszczególnienie kategorii zagranicznych wierzycieli, instrumentów finansowych i walut, w których denominowane będą zobowiązania zagraniczne.
6. Jakie instrumenty zabezpieczające stosuje się wobec zobowiązań w ramach sektora instytucji rządowych i samorządowych w walutach obcych? Jaki jest roczny koszt tych zabezpieczeń?
7. W jaki sposób Ministerstwo Finansów współdziała z Narodowym Bankiem Polskim w zakresie zarządzania zadłużeniem zagranicznym?
8. Jakie są zasady, zakres i praktyczne mechanizmy współpracy Ministerstwa Finansów z Narodowym Bankiem Polskim w obszarze zarządzania zadłużeniem zagranicznym państwa, w szczególności w zakresie finansowania, obsługi oraz zabezpieczania ryzyk związanych z tym zadłużeniem?
9. W jaki sposób wielkość i struktura zadłużenia zagranicznego Polski kształtuje się na tle innych krajów UE? Czy Ministerstwo Finansów śledzi strategie zarządzania zadłużeniem zagranicznym w krajach UE?
Odpowiedź urzędowa
Podsekretarz stanu Jurand Drop
Audyt odpowiedzi: Wskaźnik lania wody & konkretności
Bardzo konkretna
Automatyczna analiza lingwistyczno-statystyczna pisma resortu
Lanie wody
5%
Konkretność
95%
Odpowiedź wysoce rzeczowa – zawiera liczne dane twarde, kwoty, daty lub bezpośrednie odniesienie do zadanych pytań.
Twarde liczby / kwoty
104 kwot, 29 %
Precyzyjne daty
104
Odpowiedź na punkty
✓ Tak (Ad 1, Pkt...)
Gęstość faktów
30.1 / 1k zn.
- Zawiera 104 wskazania konkretnych kwot finansowych
- Podaje wskaźniki procentowe (29)
- Wymienia precyzyjne daty lub terminy (104)
- Resort odnosi się punkt po punkcie do pytań posła
Urzędowe załączniki i odpowiedzi:
Pełna treść wyekstrahowana z załącznika PDF (odpowiedź urzędowa)
24398 znaków
tel.: +48 22 694 55 55 ul. Świętokrzyska 12
fax: +48 22 694 36 84 00-916 Warszawa
gov.pl/finanse
e-mail: kancelaria@mf.gov.pl
1/9
Warszawa, 25 listopada 2025 roku
Sprawa: odpowiedź na interpelację nr 13406
Znak sprawy: DP2.054.4.2025
Kontakt: Kancelaria MF
tel.: +48 22 694 55 55
e-mail: kancelaria@mf.gov.pl
Pan Włodzimierz Czarzasty
Marszałek Sejmu RP
Szanowny Panie Marszałku,
w odpowiedzi na interpelację nr 13406 posła Janusza Kowalskiego przekazuję
następujące wyjaśnienia.
Ad 1. Ministerstwo Finansów posiada szczegółowe informacje o poszczególnych
zobowiązaniach w walutach obcych długu Skarbu Państwa (SP). Minister Finansów
(obecnie Minister Finansów i Gospodarki) jest odpowiedzialny za zaciąganie i
zarządzanie długiem SP, który stanowi główny składnik długu sektora instytucji
rządowych i samorządowych. Ze względu na duże rozproszenie oraz brak danych
dla pozostałych podmiotów zaliczonych do sektora instytucji rządowych i
samorządowych, zarówno będących, jak i niebędących jednostkami sektora
finansów publicznych, przedstawienie takiego zestawienia dla całego sektora nie
jest możliwe.
W strukturze zagranicznego długu SP dominują obligacje wyemitowane na rynkach
międzynarodowych (59,4% udziału we wrześniu 2025 r.), przy istotnym udziale
kredytów z międzynarodowych instytucji finansowych oraz pożyczek z UE (łącznie
40,4%).
Obligacje SP podlegają swobodnemu obrotowi na rynku wtórnym, zatem struktura
posiadaczy obligacji jest wynikiem zakupu i sprzedaży obligacji na rynku wtórnym.
Ministerstwo Finansów posiada dane dotyczące posiadaczy tych obligacji
w podziale na rezydentów (w tym banki i inwestorzy pozabankowi) i nierezydentów
(dane dostępne na stronie internetowej pod adresem:
https://www.gov.pl/web/finanse/szeregiczasowe). Wg danych na koniec września
2025 r. inwestorzy krajowi posiadali 17,1 mld PLN obligacji wyemitowanych na
rynkach zagranicznych (w tym: banki 10,5 mld PLN, inwestorzy pozabankowi
6,6 mld PLN), a inwestorzy zagraniczni 209,6 mld PLN.
Szczegółowe informacje dotyczące parametrów poszczególnych emisji obligacji SP
na rynkach międzynarodowych dostępne są na stronie internetowej MF pod
adresem: https://www.gov.pl/web/finanse/obligacje-zagraniczne.
-- 1 of 9 --
2/9
Szczegółowe informacje dotyczące parametrów kredytów i pożyczek
zagranicznych znajdują się w załączniku.
Ad 2. Łączne potencjalne (niewymagalne) zobowiązania Skarbu Państwa wg stanu
na 30.09.2025 r. z tytułu udzielonych gwarancji wyniosły 679 043 100 479,10 zł, w
tym - zobowiązania zagraniczne 460 964 708 183,47 zł.
Na 30 czerwca 2025 r., łączna wartość gwarancji i poręczeń udzielonych przez inne
instytucje sektora finansów publicznych (tj. przez podmioty sektora, poza Skarbem
Państwa), rozumiana jako potencjalne zobowiązania z tytułu poręczeń i gwarancji
(zawierające oprócz kapitału prognozowane odsetki w całym okresie poręczenia
lub gwarancji), wynosi 19 051 917 870,01 zł (po konsolidacji wzajemnych
zobowiązań sektora).
Ministerstwo Finansów nie posiada podziału tych zobowiązań na krajowe i
zagraniczne oraz nie prowadzi oceny ryzyka tych zobowiązań, gdyż posiada jedynie
informacje zbiorcze (z kwartalnych raportów Rb-Z zbieranych przez MF w
przypadku JST oraz dla pozostałych jednostek sektora (poza SP i JST) przez GUS).
W przypadku poręczeń i gwarancji udzielanych przez Skarb Państwa, w aktualnie
opracowanej prognozie, uwzględnionej m.in. w Strategii zarządzania długiem
sektora finansów publicznych w latach 2026-2029, przewiduje się w celu
ograniczenia ryzyka związanego z udzielaniem gwarancji i poręczeń SP, przy
jednoczesnym zachowaniu korzyści z ich stosowania jako instrumentu polityki
gospodarczej państwa, utrzymać następujące zasady:
udzielać gwarancji i poręczeń na wspieranie inwestycji prorozwojowych, m.in. z
zakresu infrastruktury, ochrony środowiska, tworzenia nowych miejsc pracy
oraz rozwoju regionalnego, realizowanych także w oparciu o fundusze z UE, jak
również na wsparcie innych zadań inwestycyjnych wynikających z ewentualnych
nowych programów wsparcia przewidujących udzielanie poręczeń i gwarancji;
kontynuować wykorzystanie gwarancji w celu podniesienia zdolności
obronnych kraju;
wspomagać za pomocą gwarancji transformację energetyczną kraju.
Przewiduje się przede wszystkim dalsze udzielanie nowych gwarancji na
finansowanie Funduszu Wsparcia Sił Zbrojnych oraz wsparcie gwarancjami
finansowania transformacji energetycznej (budowa elektrowni jądrowej). Wraz z
kontynuacją programów inwestycji infrastrukturalnych (m.in. finansowanie
Krajowego Funduszu Drogowego i inwestycji kolejowych), te czynniki powodują, że
na najbliższe lata prognozowany jest znaczny wzrost potencjalnych zobowiązań z
tytułu gwarancji i poręczeń udzielanych przez Skarb Państwa.
Ponadto, tak samo jak w latach poprzednich, w ramach corocznego limitu
budżetowego przewidziano możliwość udzielenia gwarancji związanych z
ewentualnymi działaniami, które mogą być podjęte w przypadku pogorszenia
warunków działania polskiego systemu finansowego. Dotychczas nie wystąpiła
konieczność udzielania tych gwarancji w istotnym zakresie.
Prognoza niewymagalnych zobowiązań z tytułu gwarancji i poręczeń sektora
finansów publicznych i SP na lata 2026-2029 została przedstawiona w Strategii
zarządzania długiem.
Tab. 1. Prognoza niewymagalnych zobowiązań z tytułu gwarancji i poręczeń
2026 2027 2028 2029
Niewymagalne zobowiązania z tytułu gwarancji i poręczeń udzielonych przez:
-- 2 of 9 --
3/9
a) sektor finansów publicznych
w mld zł 1 139,0 1 122,2 1 207,0 1 325,0
w relacji do PKB 27,4% 25,5% 26,0% 27,1%
b) Skarb Państwa
w mld zł 1 116,0 1 097,8 1 181,3 1 297,9
w relacji do PKB 26,8% 25,0% 25,5% 26,6%
w tym za podmioty z sektora instytucji
rządowych i samorządowych 1 112,3 1 094,2 1 177,8 1 294,5
w relacji do PKB 26,7% 24,9% 25,4% 26,5%
W zakresie pozostałych poza SP jednostek sektora instytucji rządowych i
samorządowych prognoza jest oparta o aktualne wartości ich potencjalnych
zobowiązań z tytułu udzielonych poręczeń i gwarancji indeksowane
prognozowanym wzrostem PKB. Podobnie jak w przypadku danych bieżących, w
prognozie nie występuje podział na krajowe i zagraniczne.
Ad 3. Ministerstwo Finansów posiada szczegółowe informacje o rodzaju
oprocentowania zobowiązań w walutach obcych długu SP.
Wg danych za wrzesień 2025 r. udział instrumentów o zmiennym oprocentowaniu
w długu zagranicznym SP wyniósł 21,6%. Zgodnie ze Strategią zarządzania długiem
sektora finansów publicznych w latach 2026-2029 utrzymywany jest dominujący
udział instrumentów o oprocentowaniu stałym w nominowanym w walutach
obcych długu SP.
Tab. 2. Wartość nominalna i struktura zadłużenia zagranicznego SP w podziale na
rodzaj oprocentowania, wg stanu na 30 września 2025 r.
mld PLN struktura
Zadłużenie zagraniczne Skarbu Państwa 381,7 100,0%
1. Zadłużenie z tytułu SPW 226,7 59,4%
oprocentowanie stałe 226,7 59,4%
oprocentowanie zmienne 0,0 0,0%
2. Kredyty i pożyczki zagraniczne 154,4 40,4%
oprocentowanie stałe 72,1 18,9%
oprocentowanie zmienne 82,3 21,6%
3. Pozostałe zadłużenie Skarbu Państwa 0,6 0,2%
oprocentowanie stałe 0,6 0,2%
oprocentowanie zmienne 0,0 0,0%
W Strategii zarządzania długiem przedstawione zostały wrażliwości kosztów
obsługi długu SP na zmiany stóp procentowych, tj. o ile wzrosną koszty obsługi
długu przy wzroście stóp procentowych o 1 pkt proc. w latach 2026-2029.
Tab. 3. Wrażliwość kosztów obsługi długu na zmiany stóp procentowych
2026 2027 2028 2029
-- 3 of 9 --
4/9
Wzrost stóp procentowych o 1 pp.
Dług krajowy (mld PLN) 6,35 10,45 13,89 18,29
Dług zagraniczny (mld PLN) 0,22 1,73 2,65 3,39
Dług ogółem (mld PLN) 6,57 12,18 16,54 21,68
Strategia zarządzania długiem sektora finansów publicznych w latach 2026-2029
jest dostępna na stronie internetowej MF pod adresem:
https://www.gov.pl/web/finanse/strategie-zarzadzania-dlugiem.
Ad 4. W przypadku realizacji scenariusza zakładanego w Strategii zarządzania
długiem sektora finansów publicznych w latach 2026-2029 przyrost długu sektora
instytucji rządowych i samorządowych oraz deficyt tego sektora będą kształtowały
się w następujący sposób:
Tab. 4. Przyrost długu oraz deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych
w latach 2026-2029
2026 2027 2028 2029
Przyrost długu sektora instytucji
rządowych i samorządowych (mld PLN) 389,1 319,1 333,5 304,1
Deficyt sektora instytucji rządowych i
samorządowych (% PKB) 6,5 5,7 6,1 4,7
Zgodnie z ustawą o finansach publicznych Minister Finansów (obecnie Minister
Finansów i Gospodarki) co roku opracowuje czteroletnią strategię zarządzania
długiem SP oraz oddziaływania na państwowy dług publiczny. Obowiązująca
Strategia została przyjęta przez Radę Ministrów we wrześniu 2025 r.
Celem Strategii jest sfinansowanie potrzeb pożyczkowych budżetu państwa w
sposób zapewniający minimalizację kosztów obsługi długu w długim horyzoncie
czasu przy przyjętych ograniczeniach odnośnie do poziomu ryzyka (w tym
refinansowania, kursowego, stopy procentowej).
Strategia zakłada możliwość elastycznego kształtowania struktury finansowania
pod względem wyboru rynku, sposobu emisji, waluty oraz typu instrumentów, w
tym również przy wykorzystaniu instrumentów pochodnych. Wybór tej struktury
powinien być rezultatem oceny sytuacji rynkowej (poziomu popytu, stóp
procentowych i kształtu krzywej dochodowości na poszczególnych rynkach) i
kosztu finansowania w długim horyzoncie czasu, z uwzględnieniem ograniczeń
wynikających z akceptowanego poziomu ryzyka.
Podstawowym rynkiem finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa
pozostanie rynek krajowy. Oferta instrumentów na tym rynku będzie kształtowana
w sposób elastyczny, dostosowany do bieżącej sytuacji rynkowej, tj. zgłaszanego
poziomu popytu, tak aby minimalizować wpływ podaży SPW na poziom
rentowności. Finansowanie na rynkach międzynarodowych będzie stanowiło
uzupełnienie finansowania krajowego, a jego poziom powinien:
uwzględniać potrzeby pożyczkowe budżetu w walutach obcych oraz napływ
środków walutowych w ramach budżetu unijnego i instrumenty finansowe
oferowane przez UE;
zapewniać dywersyfikację źródeł pozyskiwania środków poprzez dostęp Polski
do bazy inwestorów na głównych rynkach finansowych;
utrzymywać pozycję Polski na rynku euro i dolara amerykańskiego;
-- 4 of 9 --
5/9
działać stabilizująco na rynek krajowy poprzez możliwość dostosowywania
struktury finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa do sytuacji
rynkowej;
wykorzystywać możliwość atrakcyjnego finansowania w międzynarodowych
instytucjach finansowych;
uwzględniać możliwość sprzedaży walut w NBP i na rynku walutowym jako
instrumentu zarządzania środkami walutowymi i płynnością budżetu państwa, z
uwzględnieniem uwarunkowań wynikających z polityki pieniężnej, gospodarczej
i budżetowej.
Ad 5. Zgodnie z założeniami Strategii zarządzania długiem dla długu SP
utrzymywany będzie udział długu nominowanego w walutach obcych poniżej 25%
z możliwością przejściowych odchyleń wynikających z uwarunkowań rynkowych
lub budżetowych. Ponadto efektywny (tj. po uwzględnieniu transakcji pochodnych)
udział euro w długu w walutach obcych będzie kształtował się na poziomie co
najmniej 70%.
Strategia przewiduje, że w latach 2026-2029 udział długu w walutach obcych w
długu SP pozostanie na stabilnym poziomie i w wariancie bazowym wyniesie ok.
21,0% na koniec 2026 r. i ok. 20,1% w 2029 r.
Ad 6. Ministerstwo Finansów posiada informacje o stosowanych instrumentach
zabezpieczających ryzyko dla nominowanego w walutach obcych długu Skarbu
Państwa.
W celu ograniczania ryzyka związanego z wahaniami kursów walutowych
Ministerstwo Finansów zawierało transakcje typu cross currency swap polegające
na zamianie waluty przepływów wynikających z emisji obligacji Skarbu Państwa w
USD na EUR. W 2024 r. zawarto tego typu transakcje o łącznej wartości 7,5 mld
USD, a w I połowie 2025 r. o wartości 5,5 mld USD.
Z doświadczenia MF wynika, że dzięki strategicznemu stosowaniu instrumentów
pochodnych przy emisjach zagranicznych możliwe jest niekiedy ograniczenie
zarówno ryzyka związanego ze zmiennością kursu walutowego, jak i oczekiwanego
kosztu.
Oceny faktycznych efektów wynikających z zastosowania transakcji
zabezpieczających można dokonać ex post po zrealizowaniu wszystkich
przepływów związanych z obsługą i spłatą danego zobowiązania. Podobnie jest w
przypadku wykorzystania instrumentu bazowego (obligacji) bez zabezpieczenia, o
ile wyrażona w złotych wartość przyszłych przepływów nie jest ustalona, jak ma to
miejsce np. dla długu w walutach obcych.
Ad 7. Zgodnie z ustawą z dnia 27 sierpnia 2009 r. o finansach publicznych,
Minister Finansów odpowiada za zarządzanie długiem Skarbu Państwa, co
obejmuje m.in. pozyskiwanie środków na finansowanie potrzeb pożyczkowych
budżetu państwa, obsługę zobowiązań oraz zarządzanie aktywami i pasywami
finansowymi. Minister Finansów (obecnie Minister Finansów i Gospodarki) i NBP
realizują swoje zadania w zakresie udzielonego im mandatu w Konstytucji RP oraz
w ustawach w sposób niezależny, niemniej ma miejsce wymiana informacji w
zakresie polityki budżetowej i pieniężnej, która odbywa się w ramach prac ciała
doradczego - Komitetu Zarządzania Długiem Publicznym. Posiedzenia Komitetu, w
których biorą udział przedstawiciele MF i NBP, odbywają się raz na kwartał, co
miesiąc natomiast ma miejsce wymiana informacji dotyczących bieżącej sytuacji
-- 5 of 9 --
6/9
budżetowej i pieniężnej, w tym planów finansowania potrzeb pożyczkowych
budżetu państwa.
Ad 8. Współpraca MF z NBP w zakresie zarządzania długiem zagranicznym SP
polega na:
- prowadzeniu przez NBP rachunków walutowych do obsługi długu zagranicznego
SP, w tym również lokowaniu wolnych środków walutowych przez MF,
- posiadaniu przez MF możliwości zakupu lub sprzedaży w NBP środków
walutowych na bieżącą obsługę długu SP,
- pełnieniu przez NBP roli agenta SP w zakresie obsługi długu w
międzynarodowych instytucjach finansowych i UE.
Ad 9. Informacje przedstawione są w tab. 5. Udział długu w walutach obcych w
długu sektora instytucji rządowych i samorządowych (w %)
2022 2023
Belgia 0,0 0,0
Bułgaria 71,6 74,8
Czechy 11,3 7,0
Dania brak danych brak danych
Niemcy 1,6 0,9
Estonia 0,0 0,0
Irlandia 0,0 0,0
Grecja brak danych brak danych
Hiszpania 0,0 0,0
Francja 0,0 0,0
Chorwacja 73,8 0,1
Włochy 0,1 0,0
Cypr 0,0 0,0
Łotwa 0,0 0,0
Litwa 0,0 0,0
Luksemburg 0,0 0,0
Węgry 28,5 29,7
Malta 0,0 0,0
Holandia 0,0 0,0
Austria 0,3 0,2
Polska 24,2 24,4
Portugalia 0,0 0,0
Rumunia 53,8 51,8
Słowenia 0,1 0,1
Słowacja 0,0 0,0
Finlandia brak danych brak danych
Szwecja 10,5 4,5
Źródło: Eurostat
Ad 10. Ministerstwo Finansów śledzi strategie zarządzania długiem innych krajów,
w tym krajów UE. Istotnym uwarunkowaniem do zarządzania długiem
zagranicznym jest przynależność do strefy euro lub posiadanie własnej waluty. Jak
wynika z załączonych statystyk udziału długu w walutach obcych, istotny udział
-- 6 of 9 --
7/9
długu w walutach obcych mają najczęściej kraje UE posiadające własną walutę,
natomiast kraje strefy euro praktycznie nie posiadają takiego długu.
Z wyrazami szacunku
Z upoważnienia Ministra Finansów i Gospodarki
Jurand Drop
podsekretarz stanu
w Ministerstwie Finansów
-- 7 of 9 --
8/9
Załącznik:
zobowiązania zagraniczne SP z tytułu kredytów i pożyczek, stan na 31.10.2025
wierzyciel instrument
finansowy
wartość
nominalna w
walucie obcej
waluta wartość nominalna
w PLN oproc. wskaźnik
referencyjny
termin
zapadalności warunki obsługi
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 3 600 000,0 EUR 15 315 480,00 zmienne EURIBOR 15.06.2027
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 9 044 800,0 EUR 38 479 292,51 zmienne EURIBOR 15.09.2031
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 2 800 000,0 EUR 11 912 040,00 zmienne EURIBOR 15.03.2032
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 21 333 333,3 EUR 90 758 399,90 zmienne EURIBOR 15.06.2033
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 444 444,5 EUR 1 890 800,24 zmienne EURIBOR 15.09.2033
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 24 000 000,0 EUR 102 103 199,91 zmienne EURIBOR 15.03.2034
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 600 000,0 EUR 2 552 579,91 zmienne EURIBOR 15.09.2034
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 33 333 333,3 EUR 141 810 000,07 zmienne EURIBOR 15.06.2035
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 4 241 213,2 EUR 18 043 393,40 stałe 15.06.2035
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 13 333 333,3 EUR 56 724 000,07 stałe 15.06.2035
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 11 200 001,0 EUR 47 648 164,25 zmienne EURIBOR 15.12.2036
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 17 333 334,0 EUR 73 741 202,84 stałe 15.06.2038
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 30 000 000,0 EUR 127 629 000,00 zmienne EURIBOR 15.06.2041
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 40 000 000,0 EUR 170 172 000,00 zmienne EURIBOR 15.12.2041
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 73 000 000,0 EUR 310 563 900,00 stałe 15.09.2042
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 18 600 000,0 EUR 79 129 980,00 stałe 15.06.2043
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 50 000 000,0 EUR 212 715 000,00 stałe 15.12.2043
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 34 400 000,0 EUR 146 347 920,00 zmienne EURIBOR 15.06.2044
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 315 000 000,0 EUR 1 340 104 500,00 stałe 05.08.2042 opcja konwersji
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 135 000 000,0 EUR 574 330 500,00 stałe 13.03.2043 opcja konwersji
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 115 000 000,0 EUR 489 244 500,00 stałe 22.10.2044 opcja konwersji
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 4 676 912,4 EUR 19 896 988,30 stałe 20.07.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 9 501 913,7 EUR 40 423 991,37 stałe 20.01.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 3 243 243,3 EUR 13 797 729,80 stałe 20.07.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 3 783 783,8 EUR 16 097 351,42 stałe 20.01.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 9 421 157,1 EUR 40 080 428,86 stałe 20.07.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 7 990 915,1 EUR 33 995 750,20 stałe 20.01.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 5 945 947,8 EUR 25 295 845,73 stałe 20.01.2031
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 834 516,1 EUR 3 550 281,84 stałe 25.02.2026
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 322 580,7 EUR 1 372 355,16 stałe 25.08.2026
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 1 042 750,0 EUR 4 436 171,45 stałe 20.11.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 1 999 999,9 EUR 8 508 599,66 stałe 20.05.2031
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 8 166 666,7 EUR 34 743 450,31 stałe 20.05.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 3 750 000,0 EUR 15 953 625,00 stałe 20.11.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 4 095 416,6 EUR 17 423 130,93 stałe 20.11.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 33 333 333,2 EUR 141 809 999,43 stałe 15.09.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 9 999 999,9 EUR 42 542 999,57 stałe 15.09.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 17 777 777,8 EUR 75 632 000,26 stałe 15.09.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 38 918 919,0 EUR 165 572 757,27 stałe 15.03.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 4 482 758,6 EUR 19 071 000,04 stałe 18.06.2026
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 13 793 103,5 EUR 58 680 000,22 stałe 18.06.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 22 068 965,5 EUR 93 887 999,93 stałe 18.06.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 4 310 344,7 EUR 18 337 499,54 stałe 18.12.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 13 170 731,7 EUR 56 032 243,79 stałe 10.02.2039
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 6 829 268,3 EUR 29 053 756,04 stałe 10.08.2039
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 8 700 000,0 EUR 37 012 410,00 stałe 10.02.2040
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 11 707 317,1 EUR 49 806 439,14 stałe 29.09.2040
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 16 500 000,0 EUR 70 195 950,00 stałe 10.02.2042
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 28 437 500,0 EUR 120 981 656,25 stałe 15.02.2043
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 45 878 048,8 EUR 195 178 982,97 stałe 25.09.2044
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 50 000 000,0 EUR 212 715 000,00 stałe 17.11.2025
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 48 000 000,0 EUR 204 206 400,00 stałe 08.01.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 19 444 444,5 EUR 82 722 500,15 stałe 27.04.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 36 000 000,0 EUR 153 154 800,00 stałe 08.01.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 127 272 727,3 EUR 541 456 363,67 stałe 09.12.2035 opcja konwersji
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 96 000 000,0 EUR 408 412 800,00 stałe 30.09.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 98 000 000,1 EUR 416 921 400,34 stałe 30.09.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 57 142 857,2 EUR 243 102 857,34 stałe 25.06.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 247 619 047,6 EUR 1 053 445 714,37 stałe 27.10.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 433 333 333,4 EUR 1 843 530 000,11 stałe 20.12.2031
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 220 000 000,0 EUR 935 946 000,00 stałe 04.11.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 66 000 000,0 EUR 280 783 800,00 stałe 21.11.2041 opcja konwersji
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 80 476 190,5 EUR 342 369 857,16 stałe 21.11.2031 opcja konwersji
-- 8 of 9 --
9/9
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 305 000 000,0 EUR 1 297 561 500,00 stałe 03.01.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 425 000 000,0 EUR 1 808 077 500,00 stałe 03.01.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 230 000 000,0 EUR 978 489 000,00 zmienne EURIBOR 07.11.2044 opcja konwersji
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 420 000 000,0 EUR 1 786 806 000,00 stałe 03.01.2048
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 105 238 095,2 EUR 447 714 428,58 stałe 28.01.2034
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 90 695 565,2 EUR 385 846 143,12 stałe 18.12.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 170 000 000,0 EUR 723 231 000,00 stałe 18.12.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 305 000 000,0 EUR 1 297 561 500,00 stałe 18.12.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 500 000 000,0 EUR 2 127 150 000,00 stałe 07.07.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 100 000 000,0 EUR 425 430 000,00 stałe 07.07.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 100 000 000,0 EUR 425 430 000,00 zmienne EURIBOR 07.11.2034
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 177 000 000,0 EUR 753 011 100,00 stałe 07.07.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 365 000 000,0 EUR 1 552 819 500,00 stałe 07.07.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 390 000 000,0 EUR 1 659 177 000,00 zmienne EURIBOR 07.11.2034
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 507 000 000,0 EUR 2 156 930 100,00 zmienne EURIBOR 15.07.2038
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 560 000 000,0 EUR 2 382 408 000,00 zmienne EURIBOR 01.06.2039
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 384 000 000,0 EUR 1 633 651 200,00 zmienne EURIBOR 15.05.2030
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 408 750 000,0 EUR 1 738 945 125,00 zmienne EURIBOR 01.06.2031
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 477 000 000,0 EUR 2 029 301 100,00 zmienne EURIBOR 15.05.2032
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 480 000 000,0 EUR 2 042 064 000,00 zmienne EURIBOR 15.05.2031
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 580 440 000,0 EUR 2 469 365 892,00 zmienne EURIBOR 15.05.2042
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 890 430 120,0 EUR 3 788 156 859,52 zmienne EURIBOR 15.05.2045
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 460 000 000,0 EUR 1 956 978 000,0 zmienne EURIBOR 15.11.2044
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 124 500 000,0 EUR 529 660 350,0 zmienne EURIBOR 15.11.2036
KOMISJA EUROPEJSKA RRF - KPO 4 503 960 704,0 EUR 19 161 200 023,03 zmienne EURIBOR 02.02.2054
KOMISJA EUROPEJSKA RRF - KPO 3 633 439 646,0 EUR 15 457 742 285,98 zmienne EURIBOR 21.05.2054
KOMISJA EUROPEJSKA RRF - KPO 5 326 790 160,0 EUR 22 661 763 377,69 zmienne EURIBOR 25.01.2055
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 400 000 000,0 EUR 5 956 020 000,00 stałe 04.03.2026
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 2 601 000 000,0 EUR 11 065 434 300,00 stałe 02.06.2028
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 060 000 000,0 EUR 4 509 558 000,00 stałe 04.07.2029
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 000 000 000,0 EUR 4 254 300 000,00 stałe 04.10.2030
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 500 000 000,0 EUR 6 381 450 000,00 stałe 04.06.2037
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 500 000 000,0 EUR 6 381 450 000,00 stałe 04.12.2037
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 500 000 000,0 EUR 2 127 150 000,00 stałe 04.01.2047
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 675 000 000,0 EUR 7 125 952 500,00 stałe 04.11.2050
-- 9 of 9 --
fax: +48 22 694 36 84 00-916 Warszawa
gov.pl/finanse
e-mail: kancelaria@mf.gov.pl
1/9
Warszawa, 25 listopada 2025 roku
Sprawa: odpowiedź na interpelację nr 13406
Znak sprawy: DP2.054.4.2025
Kontakt: Kancelaria MF
tel.: +48 22 694 55 55
e-mail: kancelaria@mf.gov.pl
Pan Włodzimierz Czarzasty
Marszałek Sejmu RP
Szanowny Panie Marszałku,
w odpowiedzi na interpelację nr 13406 posła Janusza Kowalskiego przekazuję
następujące wyjaśnienia.
Ad 1. Ministerstwo Finansów posiada szczegółowe informacje o poszczególnych
zobowiązaniach w walutach obcych długu Skarbu Państwa (SP). Minister Finansów
(obecnie Minister Finansów i Gospodarki) jest odpowiedzialny za zaciąganie i
zarządzanie długiem SP, który stanowi główny składnik długu sektora instytucji
rządowych i samorządowych. Ze względu na duże rozproszenie oraz brak danych
dla pozostałych podmiotów zaliczonych do sektora instytucji rządowych i
samorządowych, zarówno będących, jak i niebędących jednostkami sektora
finansów publicznych, przedstawienie takiego zestawienia dla całego sektora nie
jest możliwe.
W strukturze zagranicznego długu SP dominują obligacje wyemitowane na rynkach
międzynarodowych (59,4% udziału we wrześniu 2025 r.), przy istotnym udziale
kredytów z międzynarodowych instytucji finansowych oraz pożyczek z UE (łącznie
40,4%).
Obligacje SP podlegają swobodnemu obrotowi na rynku wtórnym, zatem struktura
posiadaczy obligacji jest wynikiem zakupu i sprzedaży obligacji na rynku wtórnym.
Ministerstwo Finansów posiada dane dotyczące posiadaczy tych obligacji
w podziale na rezydentów (w tym banki i inwestorzy pozabankowi) i nierezydentów
(dane dostępne na stronie internetowej pod adresem:
https://www.gov.pl/web/finanse/szeregiczasowe). Wg danych na koniec września
2025 r. inwestorzy krajowi posiadali 17,1 mld PLN obligacji wyemitowanych na
rynkach zagranicznych (w tym: banki 10,5 mld PLN, inwestorzy pozabankowi
6,6 mld PLN), a inwestorzy zagraniczni 209,6 mld PLN.
Szczegółowe informacje dotyczące parametrów poszczególnych emisji obligacji SP
na rynkach międzynarodowych dostępne są na stronie internetowej MF pod
adresem: https://www.gov.pl/web/finanse/obligacje-zagraniczne.
-- 1 of 9 --
2/9
Szczegółowe informacje dotyczące parametrów kredytów i pożyczek
zagranicznych znajdują się w załączniku.
Ad 2. Łączne potencjalne (niewymagalne) zobowiązania Skarbu Państwa wg stanu
na 30.09.2025 r. z tytułu udzielonych gwarancji wyniosły 679 043 100 479,10 zł, w
tym - zobowiązania zagraniczne 460 964 708 183,47 zł.
Na 30 czerwca 2025 r., łączna wartość gwarancji i poręczeń udzielonych przez inne
instytucje sektora finansów publicznych (tj. przez podmioty sektora, poza Skarbem
Państwa), rozumiana jako potencjalne zobowiązania z tytułu poręczeń i gwarancji
(zawierające oprócz kapitału prognozowane odsetki w całym okresie poręczenia
lub gwarancji), wynosi 19 051 917 870,01 zł (po konsolidacji wzajemnych
zobowiązań sektora).
Ministerstwo Finansów nie posiada podziału tych zobowiązań na krajowe i
zagraniczne oraz nie prowadzi oceny ryzyka tych zobowiązań, gdyż posiada jedynie
informacje zbiorcze (z kwartalnych raportów Rb-Z zbieranych przez MF w
przypadku JST oraz dla pozostałych jednostek sektora (poza SP i JST) przez GUS).
W przypadku poręczeń i gwarancji udzielanych przez Skarb Państwa, w aktualnie
opracowanej prognozie, uwzględnionej m.in. w Strategii zarządzania długiem
sektora finansów publicznych w latach 2026-2029, przewiduje się w celu
ograniczenia ryzyka związanego z udzielaniem gwarancji i poręczeń SP, przy
jednoczesnym zachowaniu korzyści z ich stosowania jako instrumentu polityki
gospodarczej państwa, utrzymać następujące zasady:
udzielać gwarancji i poręczeń na wspieranie inwestycji prorozwojowych, m.in. z
zakresu infrastruktury, ochrony środowiska, tworzenia nowych miejsc pracy
oraz rozwoju regionalnego, realizowanych także w oparciu o fundusze z UE, jak
również na wsparcie innych zadań inwestycyjnych wynikających z ewentualnych
nowych programów wsparcia przewidujących udzielanie poręczeń i gwarancji;
kontynuować wykorzystanie gwarancji w celu podniesienia zdolności
obronnych kraju;
wspomagać za pomocą gwarancji transformację energetyczną kraju.
Przewiduje się przede wszystkim dalsze udzielanie nowych gwarancji na
finansowanie Funduszu Wsparcia Sił Zbrojnych oraz wsparcie gwarancjami
finansowania transformacji energetycznej (budowa elektrowni jądrowej). Wraz z
kontynuacją programów inwestycji infrastrukturalnych (m.in. finansowanie
Krajowego Funduszu Drogowego i inwestycji kolejowych), te czynniki powodują, że
na najbliższe lata prognozowany jest znaczny wzrost potencjalnych zobowiązań z
tytułu gwarancji i poręczeń udzielanych przez Skarb Państwa.
Ponadto, tak samo jak w latach poprzednich, w ramach corocznego limitu
budżetowego przewidziano możliwość udzielenia gwarancji związanych z
ewentualnymi działaniami, które mogą być podjęte w przypadku pogorszenia
warunków działania polskiego systemu finansowego. Dotychczas nie wystąpiła
konieczność udzielania tych gwarancji w istotnym zakresie.
Prognoza niewymagalnych zobowiązań z tytułu gwarancji i poręczeń sektora
finansów publicznych i SP na lata 2026-2029 została przedstawiona w Strategii
zarządzania długiem.
Tab. 1. Prognoza niewymagalnych zobowiązań z tytułu gwarancji i poręczeń
2026 2027 2028 2029
Niewymagalne zobowiązania z tytułu gwarancji i poręczeń udzielonych przez:
-- 2 of 9 --
3/9
a) sektor finansów publicznych
w mld zł 1 139,0 1 122,2 1 207,0 1 325,0
w relacji do PKB 27,4% 25,5% 26,0% 27,1%
b) Skarb Państwa
w mld zł 1 116,0 1 097,8 1 181,3 1 297,9
w relacji do PKB 26,8% 25,0% 25,5% 26,6%
w tym za podmioty z sektora instytucji
rządowych i samorządowych 1 112,3 1 094,2 1 177,8 1 294,5
w relacji do PKB 26,7% 24,9% 25,4% 26,5%
W zakresie pozostałych poza SP jednostek sektora instytucji rządowych i
samorządowych prognoza jest oparta o aktualne wartości ich potencjalnych
zobowiązań z tytułu udzielonych poręczeń i gwarancji indeksowane
prognozowanym wzrostem PKB. Podobnie jak w przypadku danych bieżących, w
prognozie nie występuje podział na krajowe i zagraniczne.
Ad 3. Ministerstwo Finansów posiada szczegółowe informacje o rodzaju
oprocentowania zobowiązań w walutach obcych długu SP.
Wg danych za wrzesień 2025 r. udział instrumentów o zmiennym oprocentowaniu
w długu zagranicznym SP wyniósł 21,6%. Zgodnie ze Strategią zarządzania długiem
sektora finansów publicznych w latach 2026-2029 utrzymywany jest dominujący
udział instrumentów o oprocentowaniu stałym w nominowanym w walutach
obcych długu SP.
Tab. 2. Wartość nominalna i struktura zadłużenia zagranicznego SP w podziale na
rodzaj oprocentowania, wg stanu na 30 września 2025 r.
mld PLN struktura
Zadłużenie zagraniczne Skarbu Państwa 381,7 100,0%
1. Zadłużenie z tytułu SPW 226,7 59,4%
oprocentowanie stałe 226,7 59,4%
oprocentowanie zmienne 0,0 0,0%
2. Kredyty i pożyczki zagraniczne 154,4 40,4%
oprocentowanie stałe 72,1 18,9%
oprocentowanie zmienne 82,3 21,6%
3. Pozostałe zadłużenie Skarbu Państwa 0,6 0,2%
oprocentowanie stałe 0,6 0,2%
oprocentowanie zmienne 0,0 0,0%
W Strategii zarządzania długiem przedstawione zostały wrażliwości kosztów
obsługi długu SP na zmiany stóp procentowych, tj. o ile wzrosną koszty obsługi
długu przy wzroście stóp procentowych o 1 pkt proc. w latach 2026-2029.
Tab. 3. Wrażliwość kosztów obsługi długu na zmiany stóp procentowych
2026 2027 2028 2029
-- 3 of 9 --
4/9
Wzrost stóp procentowych o 1 pp.
Dług krajowy (mld PLN) 6,35 10,45 13,89 18,29
Dług zagraniczny (mld PLN) 0,22 1,73 2,65 3,39
Dług ogółem (mld PLN) 6,57 12,18 16,54 21,68
Strategia zarządzania długiem sektora finansów publicznych w latach 2026-2029
jest dostępna na stronie internetowej MF pod adresem:
https://www.gov.pl/web/finanse/strategie-zarzadzania-dlugiem.
Ad 4. W przypadku realizacji scenariusza zakładanego w Strategii zarządzania
długiem sektora finansów publicznych w latach 2026-2029 przyrost długu sektora
instytucji rządowych i samorządowych oraz deficyt tego sektora będą kształtowały
się w następujący sposób:
Tab. 4. Przyrost długu oraz deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych
w latach 2026-2029
2026 2027 2028 2029
Przyrost długu sektora instytucji
rządowych i samorządowych (mld PLN) 389,1 319,1 333,5 304,1
Deficyt sektora instytucji rządowych i
samorządowych (% PKB) 6,5 5,7 6,1 4,7
Zgodnie z ustawą o finansach publicznych Minister Finansów (obecnie Minister
Finansów i Gospodarki) co roku opracowuje czteroletnią strategię zarządzania
długiem SP oraz oddziaływania na państwowy dług publiczny. Obowiązująca
Strategia została przyjęta przez Radę Ministrów we wrześniu 2025 r.
Celem Strategii jest sfinansowanie potrzeb pożyczkowych budżetu państwa w
sposób zapewniający minimalizację kosztów obsługi długu w długim horyzoncie
czasu przy przyjętych ograniczeniach odnośnie do poziomu ryzyka (w tym
refinansowania, kursowego, stopy procentowej).
Strategia zakłada możliwość elastycznego kształtowania struktury finansowania
pod względem wyboru rynku, sposobu emisji, waluty oraz typu instrumentów, w
tym również przy wykorzystaniu instrumentów pochodnych. Wybór tej struktury
powinien być rezultatem oceny sytuacji rynkowej (poziomu popytu, stóp
procentowych i kształtu krzywej dochodowości na poszczególnych rynkach) i
kosztu finansowania w długim horyzoncie czasu, z uwzględnieniem ograniczeń
wynikających z akceptowanego poziomu ryzyka.
Podstawowym rynkiem finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa
pozostanie rynek krajowy. Oferta instrumentów na tym rynku będzie kształtowana
w sposób elastyczny, dostosowany do bieżącej sytuacji rynkowej, tj. zgłaszanego
poziomu popytu, tak aby minimalizować wpływ podaży SPW na poziom
rentowności. Finansowanie na rynkach międzynarodowych będzie stanowiło
uzupełnienie finansowania krajowego, a jego poziom powinien:
uwzględniać potrzeby pożyczkowe budżetu w walutach obcych oraz napływ
środków walutowych w ramach budżetu unijnego i instrumenty finansowe
oferowane przez UE;
zapewniać dywersyfikację źródeł pozyskiwania środków poprzez dostęp Polski
do bazy inwestorów na głównych rynkach finansowych;
utrzymywać pozycję Polski na rynku euro i dolara amerykańskiego;
-- 4 of 9 --
5/9
działać stabilizująco na rynek krajowy poprzez możliwość dostosowywania
struktury finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa do sytuacji
rynkowej;
wykorzystywać możliwość atrakcyjnego finansowania w międzynarodowych
instytucjach finansowych;
uwzględniać możliwość sprzedaży walut w NBP i na rynku walutowym jako
instrumentu zarządzania środkami walutowymi i płynnością budżetu państwa, z
uwzględnieniem uwarunkowań wynikających z polityki pieniężnej, gospodarczej
i budżetowej.
Ad 5. Zgodnie z założeniami Strategii zarządzania długiem dla długu SP
utrzymywany będzie udział długu nominowanego w walutach obcych poniżej 25%
z możliwością przejściowych odchyleń wynikających z uwarunkowań rynkowych
lub budżetowych. Ponadto efektywny (tj. po uwzględnieniu transakcji pochodnych)
udział euro w długu w walutach obcych będzie kształtował się na poziomie co
najmniej 70%.
Strategia przewiduje, że w latach 2026-2029 udział długu w walutach obcych w
długu SP pozostanie na stabilnym poziomie i w wariancie bazowym wyniesie ok.
21,0% na koniec 2026 r. i ok. 20,1% w 2029 r.
Ad 6. Ministerstwo Finansów posiada informacje o stosowanych instrumentach
zabezpieczających ryzyko dla nominowanego w walutach obcych długu Skarbu
Państwa.
W celu ograniczania ryzyka związanego z wahaniami kursów walutowych
Ministerstwo Finansów zawierało transakcje typu cross currency swap polegające
na zamianie waluty przepływów wynikających z emisji obligacji Skarbu Państwa w
USD na EUR. W 2024 r. zawarto tego typu transakcje o łącznej wartości 7,5 mld
USD, a w I połowie 2025 r. o wartości 5,5 mld USD.
Z doświadczenia MF wynika, że dzięki strategicznemu stosowaniu instrumentów
pochodnych przy emisjach zagranicznych możliwe jest niekiedy ograniczenie
zarówno ryzyka związanego ze zmiennością kursu walutowego, jak i oczekiwanego
kosztu.
Oceny faktycznych efektów wynikających z zastosowania transakcji
zabezpieczających można dokonać ex post po zrealizowaniu wszystkich
przepływów związanych z obsługą i spłatą danego zobowiązania. Podobnie jest w
przypadku wykorzystania instrumentu bazowego (obligacji) bez zabezpieczenia, o
ile wyrażona w złotych wartość przyszłych przepływów nie jest ustalona, jak ma to
miejsce np. dla długu w walutach obcych.
Ad 7. Zgodnie z ustawą z dnia 27 sierpnia 2009 r. o finansach publicznych,
Minister Finansów odpowiada za zarządzanie długiem Skarbu Państwa, co
obejmuje m.in. pozyskiwanie środków na finansowanie potrzeb pożyczkowych
budżetu państwa, obsługę zobowiązań oraz zarządzanie aktywami i pasywami
finansowymi. Minister Finansów (obecnie Minister Finansów i Gospodarki) i NBP
realizują swoje zadania w zakresie udzielonego im mandatu w Konstytucji RP oraz
w ustawach w sposób niezależny, niemniej ma miejsce wymiana informacji w
zakresie polityki budżetowej i pieniężnej, która odbywa się w ramach prac ciała
doradczego - Komitetu Zarządzania Długiem Publicznym. Posiedzenia Komitetu, w
których biorą udział przedstawiciele MF i NBP, odbywają się raz na kwartał, co
miesiąc natomiast ma miejsce wymiana informacji dotyczących bieżącej sytuacji
-- 5 of 9 --
6/9
budżetowej i pieniężnej, w tym planów finansowania potrzeb pożyczkowych
budżetu państwa.
Ad 8. Współpraca MF z NBP w zakresie zarządzania długiem zagranicznym SP
polega na:
- prowadzeniu przez NBP rachunków walutowych do obsługi długu zagranicznego
SP, w tym również lokowaniu wolnych środków walutowych przez MF,
- posiadaniu przez MF możliwości zakupu lub sprzedaży w NBP środków
walutowych na bieżącą obsługę długu SP,
- pełnieniu przez NBP roli agenta SP w zakresie obsługi długu w
międzynarodowych instytucjach finansowych i UE.
Ad 9. Informacje przedstawione są w tab. 5. Udział długu w walutach obcych w
długu sektora instytucji rządowych i samorządowych (w %)
2022 2023
Belgia 0,0 0,0
Bułgaria 71,6 74,8
Czechy 11,3 7,0
Dania brak danych brak danych
Niemcy 1,6 0,9
Estonia 0,0 0,0
Irlandia 0,0 0,0
Grecja brak danych brak danych
Hiszpania 0,0 0,0
Francja 0,0 0,0
Chorwacja 73,8 0,1
Włochy 0,1 0,0
Cypr 0,0 0,0
Łotwa 0,0 0,0
Litwa 0,0 0,0
Luksemburg 0,0 0,0
Węgry 28,5 29,7
Malta 0,0 0,0
Holandia 0,0 0,0
Austria 0,3 0,2
Polska 24,2 24,4
Portugalia 0,0 0,0
Rumunia 53,8 51,8
Słowenia 0,1 0,1
Słowacja 0,0 0,0
Finlandia brak danych brak danych
Szwecja 10,5 4,5
Źródło: Eurostat
Ad 10. Ministerstwo Finansów śledzi strategie zarządzania długiem innych krajów,
w tym krajów UE. Istotnym uwarunkowaniem do zarządzania długiem
zagranicznym jest przynależność do strefy euro lub posiadanie własnej waluty. Jak
wynika z załączonych statystyk udziału długu w walutach obcych, istotny udział
-- 6 of 9 --
7/9
długu w walutach obcych mają najczęściej kraje UE posiadające własną walutę,
natomiast kraje strefy euro praktycznie nie posiadają takiego długu.
Z wyrazami szacunku
Z upoważnienia Ministra Finansów i Gospodarki
Jurand Drop
podsekretarz stanu
w Ministerstwie Finansów
-- 7 of 9 --
8/9
Załącznik:
zobowiązania zagraniczne SP z tytułu kredytów i pożyczek, stan na 31.10.2025
wierzyciel instrument
finansowy
wartość
nominalna w
walucie obcej
waluta wartość nominalna
w PLN oproc. wskaźnik
referencyjny
termin
zapadalności warunki obsługi
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 3 600 000,0 EUR 15 315 480,00 zmienne EURIBOR 15.06.2027
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 9 044 800,0 EUR 38 479 292,51 zmienne EURIBOR 15.09.2031
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 2 800 000,0 EUR 11 912 040,00 zmienne EURIBOR 15.03.2032
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 21 333 333,3 EUR 90 758 399,90 zmienne EURIBOR 15.06.2033
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 444 444,5 EUR 1 890 800,24 zmienne EURIBOR 15.09.2033
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 24 000 000,0 EUR 102 103 199,91 zmienne EURIBOR 15.03.2034
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 600 000,0 EUR 2 552 579,91 zmienne EURIBOR 15.09.2034
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 33 333 333,3 EUR 141 810 000,07 zmienne EURIBOR 15.06.2035
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 4 241 213,2 EUR 18 043 393,40 stałe 15.06.2035
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 13 333 333,3 EUR 56 724 000,07 stałe 15.06.2035
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 11 200 001,0 EUR 47 648 164,25 zmienne EURIBOR 15.12.2036
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 17 333 334,0 EUR 73 741 202,84 stałe 15.06.2038
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 30 000 000,0 EUR 127 629 000,00 zmienne EURIBOR 15.06.2041
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 40 000 000,0 EUR 170 172 000,00 zmienne EURIBOR 15.12.2041
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 73 000 000,0 EUR 310 563 900,00 stałe 15.09.2042
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 18 600 000,0 EUR 79 129 980,00 stałe 15.06.2043
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 50 000 000,0 EUR 212 715 000,00 stałe 15.12.2043
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 34 400 000,0 EUR 146 347 920,00 zmienne EURIBOR 15.06.2044
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 315 000 000,0 EUR 1 340 104 500,00 stałe 05.08.2042 opcja konwersji
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 135 000 000,0 EUR 574 330 500,00 stałe 13.03.2043 opcja konwersji
Bank Rozwoju Rady Europy KREDYT MIF 115 000 000,0 EUR 489 244 500,00 stałe 22.10.2044 opcja konwersji
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 4 676 912,4 EUR 19 896 988,30 stałe 20.07.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 9 501 913,7 EUR 40 423 991,37 stałe 20.01.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 3 243 243,3 EUR 13 797 729,80 stałe 20.07.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 3 783 783,8 EUR 16 097 351,42 stałe 20.01.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 9 421 157,1 EUR 40 080 428,86 stałe 20.07.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 7 990 915,1 EUR 33 995 750,20 stałe 20.01.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 5 945 947,8 EUR 25 295 845,73 stałe 20.01.2031
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 834 516,1 EUR 3 550 281,84 stałe 25.02.2026
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 322 580,7 EUR 1 372 355,16 stałe 25.08.2026
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 1 042 750,0 EUR 4 436 171,45 stałe 20.11.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 1 999 999,9 EUR 8 508 599,66 stałe 20.05.2031
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 8 166 666,7 EUR 34 743 450,31 stałe 20.05.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 3 750 000,0 EUR 15 953 625,00 stałe 20.11.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 4 095 416,6 EUR 17 423 130,93 stałe 20.11.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 33 333 333,2 EUR 141 809 999,43 stałe 15.09.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 9 999 999,9 EUR 42 542 999,57 stałe 15.09.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 17 777 777,8 EUR 75 632 000,26 stałe 15.09.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 38 918 919,0 EUR 165 572 757,27 stałe 15.03.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 4 482 758,6 EUR 19 071 000,04 stałe 18.06.2026
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 13 793 103,5 EUR 58 680 000,22 stałe 18.06.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 22 068 965,5 EUR 93 887 999,93 stałe 18.06.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 4 310 344,7 EUR 18 337 499,54 stałe 18.12.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 13 170 731,7 EUR 56 032 243,79 stałe 10.02.2039
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 6 829 268,3 EUR 29 053 756,04 stałe 10.08.2039
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 8 700 000,0 EUR 37 012 410,00 stałe 10.02.2040
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 11 707 317,1 EUR 49 806 439,14 stałe 29.09.2040
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 16 500 000,0 EUR 70 195 950,00 stałe 10.02.2042
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 28 437 500,0 EUR 120 981 656,25 stałe 15.02.2043
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 45 878 048,8 EUR 195 178 982,97 stałe 25.09.2044
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 50 000 000,0 EUR 212 715 000,00 stałe 17.11.2025
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 48 000 000,0 EUR 204 206 400,00 stałe 08.01.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 19 444 444,5 EUR 82 722 500,15 stałe 27.04.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 36 000 000,0 EUR 153 154 800,00 stałe 08.01.2027
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 127 272 727,3 EUR 541 456 363,67 stałe 09.12.2035 opcja konwersji
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 96 000 000,0 EUR 408 412 800,00 stałe 30.09.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 98 000 000,1 EUR 416 921 400,34 stałe 30.09.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 57 142 857,2 EUR 243 102 857,34 stałe 25.06.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 247 619 047,6 EUR 1 053 445 714,37 stałe 27.10.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 433 333 333,4 EUR 1 843 530 000,11 stałe 20.12.2031
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 220 000 000,0 EUR 935 946 000,00 stałe 04.11.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 66 000 000,0 EUR 280 783 800,00 stałe 21.11.2041 opcja konwersji
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 80 476 190,5 EUR 342 369 857,16 stałe 21.11.2031 opcja konwersji
-- 8 of 9 --
9/9
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 305 000 000,0 EUR 1 297 561 500,00 stałe 03.01.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 425 000 000,0 EUR 1 808 077 500,00 stałe 03.01.2028
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 230 000 000,0 EUR 978 489 000,00 zmienne EURIBOR 07.11.2044 opcja konwersji
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 420 000 000,0 EUR 1 786 806 000,00 stałe 03.01.2048
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 105 238 095,2 EUR 447 714 428,58 stałe 28.01.2034
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 90 695 565,2 EUR 385 846 143,12 stałe 18.12.2030
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 170 000 000,0 EUR 723 231 000,00 stałe 18.12.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 305 000 000,0 EUR 1 297 561 500,00 stałe 18.12.2029
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 500 000 000,0 EUR 2 127 150 000,00 stałe 07.07.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 100 000 000,0 EUR 425 430 000,00 stałe 07.07.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 100 000 000,0 EUR 425 430 000,00 zmienne EURIBOR 07.11.2034
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 177 000 000,0 EUR 753 011 100,00 stałe 07.07.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 365 000 000,0 EUR 1 552 819 500,00 stałe 07.07.2032
Europejski Bank Inwestycyjny KREDYT MIF 390 000 000,0 EUR 1 659 177 000,00 zmienne EURIBOR 07.11.2034
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 507 000 000,0 EUR 2 156 930 100,00 zmienne EURIBOR 15.07.2038
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 560 000 000,0 EUR 2 382 408 000,00 zmienne EURIBOR 01.06.2039
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 384 000 000,0 EUR 1 633 651 200,00 zmienne EURIBOR 15.05.2030
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 408 750 000,0 EUR 1 738 945 125,00 zmienne EURIBOR 01.06.2031
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 477 000 000,0 EUR 2 029 301 100,00 zmienne EURIBOR 15.05.2032
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 480 000 000,0 EUR 2 042 064 000,00 zmienne EURIBOR 15.05.2031
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 580 440 000,0 EUR 2 469 365 892,00 zmienne EURIBOR 15.05.2042
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 890 430 120,0 EUR 3 788 156 859,52 zmienne EURIBOR 15.05.2045
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 460 000 000,0 EUR 1 956 978 000,0 zmienne EURIBOR 15.11.2044
Międzynarodowy Bank
Odbudowy i Rozwoju KREDYT MIF 124 500 000,0 EUR 529 660 350,0 zmienne EURIBOR 15.11.2036
KOMISJA EUROPEJSKA RRF - KPO 4 503 960 704,0 EUR 19 161 200 023,03 zmienne EURIBOR 02.02.2054
KOMISJA EUROPEJSKA RRF - KPO 3 633 439 646,0 EUR 15 457 742 285,98 zmienne EURIBOR 21.05.2054
KOMISJA EUROPEJSKA RRF - KPO 5 326 790 160,0 EUR 22 661 763 377,69 zmienne EURIBOR 25.01.2055
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 400 000 000,0 EUR 5 956 020 000,00 stałe 04.03.2026
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 2 601 000 000,0 EUR 11 065 434 300,00 stałe 02.06.2028
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 060 000 000,0 EUR 4 509 558 000,00 stałe 04.07.2029
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 000 000 000,0 EUR 4 254 300 000,00 stałe 04.10.2030
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 500 000 000,0 EUR 6 381 450 000,00 stałe 04.06.2037
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 500 000 000,0 EUR 6 381 450 000,00 stałe 04.12.2037
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 500 000 000,0 EUR 2 127 150 000,00 stałe 04.01.2047
KOMISJA EUROPEJSKA SURE 1 675 000 000,0 EUR 7 125 952 500,00 stałe 04.11.2050
-- 9 of 9 --